又是下跌的一天。6月22日，面臨上證50指數上漲078%，公募基金經理劉新（假名）一臉的無奈，由於當天中小板指數下跌4%，創業板指數下跌144%，而劉新恰好一直重倉中小創。雷同的情境上半年屢見不鮮。在二八行情甚至一九行情的格局下，A股小盤股熄火，大盤股崛起，差異風格的基金經理心中五味雜陳，有人笑傲江湖，有人遍體鱗傷……
擁抱藍籌者勝出
年中時點將至，現在距上半年公募基金收益率冠軍的落定僅剩一周時間，各家基金公司摩拳擦掌預備最后的沖刺。Wind數據顯示，截至6月22日，共有494只股票型基金本年以來贏得正收益，273只贏得負收益。區間收益率位居前三位的股票型基金無一破例契合白馬藍籌風。
據Wind數據，本年以來至6月22日，易方達消費行業基金以3248%的收益率位居首位。該基金不低于80%雷神娛樂城優惠、不高于95%的基金資產投資于股票，此中投資于中證指數公司界定的重要消費行業和可選消費行業的股票比例合計不低于基金股票資產的95%。招商中證白酒基金以2952%的收益率緊隨其后。建信央視財經50基金排名第三位，收益率達2427%。
本年以來至6月22日，表現最差的基金收益率低于-17%，緊隨其后的三只基金收益率差別為-1625%、-1448%、-1419%。總體來看，表現較差的基金重要投資于大數據、軍工、信息安全等主題。
每當市場低迷時，資金總要選擇一個突破口來推動資產保值和增值。以往創業板經常成為突破口，本年則是上證50。北京盈創世紀投資控制有限公司總裁韓冬表示。
常春藤資產控制合伙人王成表示，上年下半年以來，價值股一路走高，這是市場對于這些上市公司估值和成長性的認可。同時，上年新股申購條例調換之后，介入打新的低風險偏好資金部署底倉，加大了對價值股的部署力度。IPO常態化之后，中小股票的供給格局發作變化。在高估值的底細下，中小股票的代價天然難認為繼。
應對去杠桿沖擊
金融去杠桿對公募基金的沖擊不小，存量資金尋求安全的品種，會合氣力抱團個別板塊，導致‘二八分化’格局連續。劉新說，我去年做的重要是成長股，沒有充分應對去杠桿的沖擊，所以上半年景績不好。
常春藤資產控制基金經理石海慧以為，成長股也有時機。常春藤資產一直傾向于投資成長股，重要方位是醫藥、TMT和消費，5月公司控制的基金收益率約為2%。
順應市場風向是不少基金經理的謀略。建信基金權益投資部許杰說：在操縱上，我們的持倉結構絕對規避高估值、炒概念的股票，重要在業績不亂的消費和估值合乎邏輯的成長型龍頭布局。
有私募基金經理選擇以極低的倉位操縱，較好地規避了風險。北京一家私募基金經理說：上半年我們始終把股票倉位管理在10%以內，產品凈值僅出現很小幅的回撤，算是躲過了風險，目前等候下半年的時機。
韓冬介紹，上半年除股票外，他們還積極運用期貨工具應對市場環境的變化。他們在投資謀略方面更偏重藍籌股，但充分考慮短期內的流動性風險，通過50ETF期權和股指期貨的結合來規避市場可能出現的波動，實現多空敏捷操縱。
激辯風格切換
下半年市場風格是否會切換？王成以為，以漂亮50為典型的價值股上漲幅度已足夠大，周期已足夠長。在金融去杠桿的大底細下，流動性明顯寬松的概率較低，所以漂亮50向漂亮150擴散的概率不大。中小盤股票仍受制于估值較高、新股供給、監管較嚴的陰礙，難有大的表現，需要時間來消化估值并體現真正的成長性。未來半年甚至更長時間，行業或板塊性的時機都是稀缺的，自下而上選擇個股并把握主題性買賣時機應是重要的投資方式。
許杰以為，下半年在部署上堅定把握消費和創造兩個思路。從宏觀角度來看，中國經濟增昊陽娛樂城信譽長的動能正在發作切換。供應側革新底細下，傳統周期行業的風險得到一定水平開釋，未來新的驅動力來自消費升級和產業升級的雙輪驅動。
在嘉實基金看來，主板方面，周期股估值合乎邏輯，而金融股低估，估值仍有一定的修復空間；白馬消費龍頭股的系統性估值修復逼近尾聲，未來半年可能見到本輪消費股抱團行情的頂部。中小創方面，跟著估值壓力進一步消化，創業板和中小板指數有望在年底之前完工探底，并構筑未來3至5年長周期的成娛樂城ptt長股底娛樂城排行榜部，為成長股投資帶來戰略性拐點。
華商基金研究發展部副總經理蔡建軍表示，風險偏好短期內有所覆原。此前結構性行情導致線上賭場會員福利不少股票跌幅較大，存在一定反彈需求。中期來看，風險偏好仍處于較低狀態，本年要點的要素還是確認性。市場仍可能更多地展示結構性行情，業績和估值的匹配度仍是要點關注點，下半年業績增長確認的行業和公司可能存在估值切換行情。
北京量邦信息科技股份有限公司董事長、微量網創始人馮永昌表示，7月至9月可能多數股票都面對調換，市場的時機對照小，風險相對較大。由于板塊的分化會對照明顯，所以假如選擇得當，量化類的阿爾法謀略還是會有較穩健收益。
